コクヨの業績

コクヨの優待お得度

本銘柄の優待は、一定の株数を保持することで受け取れる特典です。最も基本的な枠組みとして、500株を6ヶ月以上保有すると、「自社グループ商品の4,000円相当」と「社会貢献活動への寄付4,000円」のうち、いずれか一方を選択できます。

これを上回る2,000株～3,999株の範囲であれば、保有期間の制限なく同様の4,000円相当の特典を選べます。さらに4,000株以上に達すれば、選択肢となる金額が7,000円相当へと引き上げられ、こちらも自社製品か寄付かの二者択一になります。

なお、この優待は現金や汎用的なクーポンとは異なり、自社の製品交換あるいはチャリティ行為に限定されています。そのため、日常的にお金を生み出すような直接の利回りとしては機能しません。

• 500株という比較的少ない株数から優待の対象になることが可能です。
• 4,000株以上になると、受け取れる製品のグレードが上がる仕組みです。

• 特典は「自社製品」と「寄付」の間で選ばなければならないため、両方を同時に手にすることはできません。
• 優待によって得られる現金流はなく、あくまで物的な満足感や社会的意義を得るためのものです。

コクヨの財務・業績

コクヨの財務体制は非常に強力です。自己資本比率が75.7%を超えていることは、借入金への依存度が極めて低く、不況時の耐性が非常に高いことを意味します。直前の年度決算においても、売上高が増加しつつ営業利益も伸長しており、安定した稼ぐ力を証明しました。

バリュエーションについては、PBRが1.48倍程度と、純資産に対して割高とは言えず、むしろ適正な水準にあります。EPSの開示情報が限られているものの、ROEの観点からは、潤沢な自己資本を活かし切れているかどうかは今後の課題かもしれません。

コクヨに投資する際の注意点

主要なリスク要因としては、まず海外ビジネスにおける地政学的緊張が挙げられます。輸送経路の変更や関税問題などが起きると、仕入れ原価が跳ね上がりかねません。

また、人民元建てでの取引が多い中国市場において消費が鈍化した場合、現地法人の採算が悪化することが考えられます。これらの外的ショックに対し、どういった対策を取っていくのかを開示資料等で追いかける必要があります。
・[中] 国際物流費の高騰が粗利率を押し下げることがあります。
・[中] 為替レートの変化が、翻訳された際の利益額を不安定にします。